北京银行：低估值下的5%股息+11%收益，现在值得买吗？

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北京银行2020年~2024年的ROE分别为10.65%、10.29%、9.6%、9.32%、8.65%，整体呈逐年下降趋势，若取这五年的平均值9.7%或许略显乐观，不过，最近一年的TTM ROE为9.43%，似乎有止跌回升的态势，从保守角度考虑，选择五年中最近一年（2024年）的8.65%作为ROE的取值更为妥当。

我们先看最实在的，你买股票能拿到多少真金白银。

北京银行去年赚了259.09亿，分了67.66亿给股东，差不多每4块钱利润里拿1块出来分，这分红率为26.11%，今年每股 分0.32元按现在股价算每年光现金分红就能拿5.12%，要是保守点按过去五年平均分红0.311元算也能有4.97%，这是什么概念？现在银行理财一年也就2.5%左右，货币基金更惨才2%，这分红率已经比它们高出一倍不止了。

再看另一个关键指标ROE，简单说就是你投100块，一年能赚回多少，北京银行最近五年这个数从10.65%慢慢降到去年的8.65%，看起来在往下走，但去年下半年有企稳的意思（TTM ROE 9.43%）这五年平均下来大概9.7%，不过为保险起见我们就拿去年实际的8.65%算。

这里有个公式挺有意思：长期投资回报率=股息率+ROE×（1-分红率），代入数据的话就是4.97%+8.65%×（1-26.11%）=4.97%+6.39%=11.36%，也就是说不管股价怎么变，你每年能拿到的现金分红加上公司用利润帮你赚的钱，加起来差不多11%，这是实打实的和股价涨跌没关系。

有人会问：“要是股价一直跌怎么办？”我查了下，北京银行现在市净率（PB）只有0.48倍，也就是你花6.25元买的股票对应的北京银行净资产是12.94元（每股净资产）历史上它最低到过0.28倍PB对应股价3.62元，现在比那时候还高了63%，要是真跌到历史最低，那反而可能是机会，因为公司还是那个公司，资产还是那些资产只是市场情绪把价格压低了。

再想想，北京银行可不是小银行，总资产4.2万亿，相当于好几个中等城市的GDP总和，总部在北京，服务的基本都是国企、央企和优质企业，资产质量不算差，不良贷款率1.3%，拨备覆盖率198%，意思是如果有1块钱可能收不回来的贷款，它准备了1.98块钱兜底，虽然比不上杭州银行那种“优等生”但在这个行业里算中上游了。

最实在的问题：你会不会担心它倒闭？

4.2万亿的总资产，背后是首都无数企业和个人的存款贷款，监管盯着呢，上层不会让它出大问题，再说了银行要是真倒了储户的钱都得赔更别说股东了，现在再看股价6.25元比历史最低也就贵了63%，要是你觉得现在贵，那假设它跌到3.62元（历史最低），这时候你买的话，股息率会变成0.32元/3.62元≈8.84%，ROE带来的收益还是6.39%，总回报率能到15.23%，这不是越高越好吗？

有人说：“股价跌了我账户就亏了”但你想想，你买股票到底图什么？是今天明天的价格波动，还是每年能拿到手的现金，加上公司每年帮你赚的钱？北京银行现在的情况是不管股价怎么跌你每年能拿到的分红和资产增值的部分是确定的，就像你买了个能下金蛋的鸡，有人嫌鸡现在卖得便宜，但你盯着的是每天下的蛋还有鸡本身越来越壮。

最后说句实在的：现在北京银行的股息率超5%，ROE带来的收益超6%，加起来11%以上，银行理财才2.5%，货币基金2%，这差距明摆着，股价跌得越多你能用同样的钱买到更多“下金蛋的鸡”每年拿的蛋也越多，至于什么时候涨？可能明天，可能明年，但只要公司还在赚钱，还在分红，价格早晚会回到它该在的位置。

你说，这样的投资，值不值得拿？

以上思维逻辑仅供参考！